Bitcoin sous 64 000 $, or à 4 435 $ : la rotation vers les valeurs refuges s'accélère avant le CPI

En résumé : Le bitcoin est retombé sous 64 000 $ lundi, à son plus bas d'une semaine (~63 500 $), pendant que l'or s'envolait à 4 435 $ l'once, son plus haut niveau depuis le 5 juin. Les ETF or ont attiré environ 1,4 milliard de dollars depuis le début du mois — contre 244,4 M$ pour les ETF bitcoin spot le même jour — sur fond de tensions géopolitiques (détroit d'Ormuz) et à la veille du CPI américain de mercredi. En parallèle, la capitalisation de l'USDT s'est contractée de près de 4,9 milliards de dollars en 60 jours, un signal que les analystes de CryptoQuant interprètent comme une pression vendeuse « proche de l'épuisement ». Les marchés de prédiction dessinent un plancher solide sous 58 000 $ pour les prochains jours, mais jugent peu probable une reconquête rapide de 64 000 $. Données indicatives, pas un conseil d'investissement.

Deux métaux, deux trajectoires. L’or file vers de nouveaux sommets pendant que le bitcoin, son rival historique sur le terrain des valeurs refuges, marque le pas sous 64 000 $. Le contraste n’a jamais été aussi net depuis le printemps : l’once s’échange à 4 435 $, son plus haut niveau depuis le 5 juin, quand le BTC s’accroche difficilement à 63 500 $, au plus bas d’une semaine après une chute de 1,5 % lundi.

La scène a de quoi déconcerter. Le récit « digital gold » voudrait que les deux actifs montent ensemble quand l’aversion au risque grimpe. Or, cette semaine, c’est l’or physique — et ses ETF — qui capte l’essentiel des flux refuge, pendant que le bitcoin subit une pression vendeuse persistante. Mais à y regarder de plus près, le tableau est plus subtil qu’un simple « découplage » : la corrélation à 90 jours entre BTC et or est revenue, selon le patron de CryptoQuant Ki Young Ju, à « des niveaux de l’ère du digital gold ». Les deux actifs répondent aux mêmes inquiétudes — géopolitiques, monétaires, inflationnistes —, mais le timing de l’argent diffère. Décryptage.

Or à 4 435 $, bitcoin au plus bas d’une semaine : les chiffres du jour

Le mouvement de lundi s’explique d’abord par la géopolitique. Selon les données compilées par Cointelegraph, les inquiétudes autour du conflit américano-iranien et le dernier blocage sur la réouverture du détroit d’Ormuz — une voie par laquelle transite une part majeure du pétrole mondial — ont fait bondir le baril de 5 % et poussé les investisseurs vers l’or. L’once a touché 4 435 $ mardi, son plus haut depuis le 5 juin, dans un contexte où la demande chinoise de métal précieux était déjà scrutée depuis le début du mois.

Pendant ce temps, le bitcoin a abandonné son rebond de court terme pour repasser sous 64 000 $, échouant à franchir la résistance clé de la moyenne mobile exponentielle à 50 mois (65 827 $), un niveau qu’il n’a refermé au-dessus que trois fois en séance quotidienne depuis le début du mois de juin. Pour l’analyste Michaël van de Poppe, ce récent recul ressemble davantage à « une chasse à la liquidité » sur les positions longues à effet de levier qu’au début d’une cascade baissière : un rebond vers 64 500 $ invaliderait le scénario de correction, tandis qu’une cassure de 65 800 $ rouvrirait la route de 73 000 $.

ETF : 1,4 milliard de dollars vers l’or, 244 millions vers le bitcoin

Le contraste le plus parlant se lit dans les flux d’ETF. Selon le suivi de The Kobeissi Letter, le fonds SPDR Gold Shares (GLD), le plus gros ETF or physique au monde, a attiré 1,4 milliard de dollars depuis le début du mois d’août — de quoi le mettre sur la trajectoire de son premier mois d’afflux depuis février. Le 5 août, les entrées retail dans GLD ont atteint 50 M$ sur la seule journée, leur plus haut depuis la mi-mars, pour un total quotidien de 637 M$.

Le même jour, les ETF bitcoin spot américains n’ont enregistré « que » 244,4 M$ d’entrées cumulées. Le rapport est éloquent : sur la séance du 5 août, l’or a attiré 2,6 fois plus de capitaux que l’ensemble des ETF BTC. « L’appétit des investisseurs pour l’or est de retour », résume Kobeissi — une phrase que l’on n’avait plus entendue depuis le pic de la demande refuge de 2025.

Cette bascule ne signifie pas pour autant un abandon du bitcoin par les institutionnels : Strategy a encore levé 653 M$ la semaine dernière pour abonder sa trésorerie, et les flux ETF BTC restent positifs sur la période. Mais à la marge, la rotation retail est réelle, et elle se fait au détriment du récit « bitcoin seul refuge numérique » : quand les tensions s’exacerbent, c’est d’abord vers l’or physique que se tourne l’épargnant.

Un plancher sous 58 000 $, un plafond à 64 000 $ : ce que disent les marchés de prédiction

Que disent les marchés de prédiction de l’évolution du bitcoin dans les prochains jours ? Le tableau est étonnamment contrasté. Les marchés portant sur le niveau de BTC le 12 août attribuent une probabilité de 100 % à un cours supérieur à 54 000 $, 56 000 $ et 58 000 $ : autrement dit, le plancher des 54 000 à 58 000 $ est jugé acquis par le marché. En revanche, la probabilité de voir le bitcoin évoluer au-dessus de 64 000 $ le 12 août a chuté de 50,5 % à 29,5 % en 24 heures — soit une chute de 21 points —, et celle d’un passage au-dessus de 66 000 $ le 16 août ne dépasse plus 10 %. Le marché esquisse donc un scénario de consolidation : un plancher solide au-dessus de 54 000-58 000 $, mais une reconquête de 64 000 $ et plus qui n’est plus attendue à court terme. Des signaux indicatifs, qui ne constituent en rien un conseil d’investissement.

Cette lecture rejoint celle des analystes techniques : tant que le bitcoin reste sous sa moyenne mobile à 50 mois, la tendance de fond reste neutre, et le CPI de mercredi pourrait bien arbitrer entre une poursuite du range et une tentative de sortie par le haut.

-4,9 milliards de dollars d’USDT : le signal d’un épuisement ?

Autre signal, souterrain celui-là : la liquidité en stablecoins se contracte à un rythme historique. Selon les données de CryptoQuant, la moyenne mobile sur 30 jours de la variation de capitalisation de l’USDT sur 60 jours s’établit à -4,88 milliards de dollars — l’une des contractions les plus marquées jamais enregistrées. Le creux le plus prononcé a été touché le 13 juillet, à -5,72 Md$, et près de 870 M$ de supply ont encore disparu sur les 11 derniers jours. Concrètement, moins de stablecoins en circulation signifie moins de « poudre sèche » disponible pour acheter du bitcoin en cas de repli.

Mais l’analyste de CryptoQuant invite à la prudence sur l’interprétation : « La corrélation entre les flux USDT et le prix du BTC ne règle pas la question de la causalité. Les deux répondent probablement aux mêmes conditions de risk-off, les rachats s’accélérant parallèlement aux ventes au comptant plutôt que strictement avant elles. » Le point positif : historiquement, les phases de contraction les plus profondes de l’USDT ont coïncidé avec les dernières phases des marchés baissiers. « La pression vendeuse est plus proche de l’épuisement que d’une nouvelle accélération », conclut CryptoQuant — un avis partagé par l’analyste William Clemente, qui voit dans la divergence hebdomadaire du RSI, comparable à celle de fin 2022, un signal de retournement classique, tout en n’excluant pas « une jambe plus basse » dans l’année.

Le CPI de mercredi, prochain test

Tous les regards se tournent désormais vers le CPI américain de juillet, publié mercredi 12 août. Historiquement, le bitcoin a tendance à se dégonfler avant les grands rendez-vous d’inflation, puis à réagir fortement selon le chiffre : le CPI de juin, plus doux que prévu, avait déclenché des gains quotidiens de plus de 4 %. Un nouveau chiffre favorable pourrait raviver les espoirs de baisse de taux de la Fed et offrir au bitcoin l’élan nécessaire pour retester la zone des 65 800-66 000 $ — celle-là même que les marchés de prédiction jugent aujourd’hui hors de portée à très court terme. À l’inverse, un CPI élevé renforcerait le récit de l’or et maintiendrait le BTC dans son range, entre un plancher jugé solide et un plafond qui résiste.

Pour le lecteur européen, l’enjeu dépasse la seule Amérique : un dollar fort, des taux américains qui tardent à baisser et une contraction de la liquidité mondiale en dollars pèsent mécaniquement sur tous les actifs risqués, y compris ceux cotés en Europe. La culture de l’or, particulièrement ancrée en France et en Allemagne, amplifie localement la lecture de cette rotation — même si le bitcoin conserve, lui, l’avantage de la liquidité 24/7 et d’une offre plafonnée à 21 millions d’unités.

Ce qu’il faut retenir

Or : 4 435 $ l’once, plus haut depuis le 5 juin ; les ETF or ont attiré environ 1,4 Md$ en août.
Bitcoin : ~63 500 $, plus bas d’une semaine ; résistance majeure à 65 800 $ (MME 50 mois), plancher perçu entre 54 000 et 58 000 $.
Liquidité : l’USDT a perdu près de 4,9 Md$ de capitalisation en 60 jours ; pour CryptoQuant, la pression vendeuse est « proche de l’épuisement ».
Catalyseur : le CPI américain de mercredi peut tout changer — un chiffre doux relancerait le scénario haussier, un chiffre chaud conforterait la domination de l’or.
Marchés de prédiction : probabilité de BTC au-dessus de 64 000 $ le 12 août tombée à 29,5 % (contre 50,5 % il y a 24 h), tandis que le seuil de 58 000 $ reste crédité à ~100 %. Données indicatives, pas un conseil d’investissement.

La semaine s’annonce décisive pour départager les deux récits : celui d’un bitcoin toujours capable d’incarner le refuge numérique, et celui d’un or qui retrouve, crise après crise, sa place de valeur refuge ultime. Mercredi, le CPI donnera un premier élément de réponse.