CLARITY Act : la CFTC menace de légiférer seule, Bitcoin s'envole vers 80 000 $

Le Sénat est en pause jusqu’au 14 septembre. La CFTC, elle, ne dort pas. Deux jours après la réunion à la Maison Blanche qui a réuni Coinbase, Ripple et les régulateurs autour de Donald Trump, le régulateur des dérivés américain a dégainé ce qui ressemble fort à une arme de dissuasion : si le Congrès ne parvient pas à adopter le CLARITY Act, l’agence écrira elle-même les règles du jeu pour les plateformes crypto, en s’appuyant sur ses seuls pouvoirs existants.

La déclaration, prononcée lors de la réunion inaugurale du comité consultatif sur l’innovation de la CFTC, n’est pas passée inaperçue. Elle tombe au moment précis où Bitcoin enchaîne l’une de ses meilleures semaines de l’année — porté par un autre signal venu de Washington, celui-là monétaire : le doublement des rachats d’obligations du Trésor américain, qui a déclenché un short squeeze historique et ramené le bitcoin à un souffle des 80 000 $.

La CFTC dégaine son plan B : un « marché d’actifs crypto » sous son aile

Michael Selig, le président de la CFTC, a été explicite : il a ordonné à ses équipes d’explorer des règles permettant de créer un statut de « crypto asset market » — une variante du contrat de marché désigné (DCM) — au sein duquel les acteurs déjà enregistrés auprès de l’agence, mais aussi certaines plateformes crypto actuellement non enregistrées, pourraient opérer légalement et proposer du trading à effet de levier ou sur marge sous supervision de la CFTC.

Le régulateur ne s’arrête pas aux exchanges centralisés. Selig a également demandé à ses équipes de travailler avec les développeurs de protocoles de finance décentralisée (DeFi) pour trouver comment offrir leurs services dans le cadre juridique américain, tandis que l’agence poursuit avec la SEC son programme « Project Crypto », destiné à tracer une ligne claire entre les actifs qui sont des valeurs mobilières et ceux qui n’en sont pas.

La CFTC laisse néanmoins la priorité au Congrès. Selig a répété qu’il espérait toujours que les parlementaires enverront au président un texte bipartisan, qualifiant l’adoption du CLARITY Act d’« étape la plus importante » pour offrir à l’industrie des règles stables à long terme. Mais le ton a changé : « Si le CLARITY Act continue de stagner à cause de l’obstruction démocrate, la CFTC utilisera ses autorités existantes pour commencer à établir un régime pour les marchés d’actifs crypto », a-t-il prévenu.

À la Maison Blanche, Trump presse le Congrès

Ce plan B prend tout son sens à la lumière de la journée de mercredi. Le 19 août, Donald Trump recevait à la Maison Blanche les dirigeants de Coinbase et de Ripple, des responsables de marchés financiers et les régulateurs (SEC et CFTC comprises), les appelant à faire aboutir une version « équitable » du CLARITY Act — un événement que nous avions décrypté le jour même. Le texte, adopté par la Chambre il y a plus d’un an, attend toujours son passage au Sénat : la motion de procédure est programmée pour le 15 septembre, au retour de la pause parlementaire, avec trois semaines de marge avant les élections de mi-mandat.

Le calcul de la CFTC est limpide : si le Sénat échoue une nouvelle fois, l’agence veut pouvoir démontrer qu’un cadre fédéral reste possible sans le Congrès — et éviter que le statu quo ne pousse encore davantage les entreprises américaines vers l’étranger. Un message qui rejoint celui des acteurs de l’industrie : le fondateur d’Uniswap a encore averti cette semaine la CFTC que les développeurs américains de crypto « partent à l’étranger » faute de clarté.

Les probabilités remontent, mais restent fragiles

Le coup de pression porte ses fruits sur les marchés de prédiction. Les cotes sur l’adoption du CLARITY Act en 2026, tombées à 13,5 % début août puis remontées après la réunion de la Maison Blanche, se négocient désormais autour de 26 % — un niveau encore faible, mais en net rebond. Galaxy Research, de son côté, a ramené sa propre estimation à 10 % le 14 août, contre 60 % après le passage du texte en commission bancaire en mai et 30 % fin juillet.

Les causes du blocage n’ont pas disparu pour autant : il faut 60 voix pour la clôture du débat, le volet éthique (obligation déclarative pour les hauts responsables fédéraux) reste le point dur des démocrates, et la contre-proposition Tillis-Gallego attend toujours une réponse publique de la Maison Blanche. La fenêtre de tir de septembre, entre le retour du Sénat et les midterms, reste la dernière avant longtemps.

Le marché, lui, n’attend pas : les rachats du Trésor font le reste

Le catalyseur du moment n’est pourtant pas législatif, il est monétaire. Mercredi, le Trésor américain a annoncé le doublement de ses opérations de rachat d’obligations longues, à au moins 4 milliards de dollars par opération jusqu’au début novembre, financées par le produit d’émissions de dette courte plutôt que par création monétaire — une mesure que CoinDesk analyse comme « ni du QE ni du contrôle de la courbe des taux », mais que les marchés ont immédiatement saluée comme un assouplissement de facto des conditions financières.

La traduction sur Bitcoin est spectaculaire : le cours a gagné près de 24 % en une semaine, s’établissant ce vendredi autour de 77 500 $ (+6,5 % sur 24 heures), à portée du seuil symbolique des 80 000 $. Le mouvement a liquidé plus de 1,2 milliard de dollars de positions short en 24 heures selon Decrypt, et l’or comme les actions ont suivi le mouvement — l’or signe d’ailleurs son plus haut de trois mois. Michael Saylor et Strategy sont revenus en zone de profit, et Standard Chartered, qui avait ramené sa prévision de fin d’année à 100 000 $, juge désormais cette cible « peut-être trop basse ».

Les institutions ne sont pas en reste : les ETF spot bitcoin américains ont attiré 606 millions de dollars mercredi, leur plus gros jour depuis le 1er mai et un quatrième jour consécutif d’entrées — BlackRock (IBIT) captant à lui seul 503 millions de dollars, soit environ 83 % du total. Sur quatre jours, les entrées cumulées approchent 1,6 milliard de dollars, tandis que les fonds ether ont ajouté 221 millions et les fonds XRP 13 millions sur la même journée.

Ce que les marchés de prédiction disent de Bitcoin

Les marchés Polymarket sur le bitcoin d’août confirment l’ampleur du retournement de sentiment en 24 heures :

• Le chiffre le plus marquant : la probabilité que Bitcoin reste au-dessus de 74 000 $ le 23 août a bondi de 28,5 % à 95,3 % (+66,8 points) en une seule journée — le plus grand repricing de tous les marchés suivis. Le marché, qui doutait encore hier de la tenue du seuil, l’acte désormais comme acquis.
• La suite du programme : au-dessus de 76 000 $ le 26 août : 66,1 % (+48,1 points). Le marché anticipe une consolidation au-dessus des 74 000-76 000 $ plutôt qu’un retour immédiat sous les niveaux d’avant le rallye.
• Le plancher : la probabilité de rester au-dessus de 60 000 $ le 22 août est à 100 %, et les seuils de 52 000 à 60 000 $ sont également à 100 % : l’hypothèse d’un effondrement brutal est, pour l’heure, totalement exclue par les acteurs.

Rappelons-le : un marché de prédiction mesure une probabilité perçue, pas une certitude. Ces données sont indicatives et ne constituent pas un conseil d’investissement.

Crypto du jour : Ethena (ENA)

Présentation. Ethena (~0,148 $, capitalisation ~1,46 milliard) est le protocole du dollar synthétique USDe, dont l’encours atteint environ 4,3 milliards de dollars de valeur verrouillée (DefiLlama). Le protocole génère son rendement en couvrant les dépôts par des positions neutres sur les dérivés (financement des perpétuels) et redistribue une partie des revenus aux détenteurs de sUSDe, la version stakée — un modèle de « stablecoin adossé à la neutralité de marché » qui en fait l’un des plus gros protocoles de rendement de la DeFi.

Pourquoi aujourd’hui. ENA signe l’une des plus fortes hausses du marché : +43 % sur 24 heures (jusqu’à +50 % selon certaines mesures), qui met fin à des mois de consolidation. Deux catalyseurs se sont cumulés : Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a réaffirmé son pari haussier — il voit le jeton capable de multiplier par cinq à mesure que la liquidité dollar mondiale se détend — et le protocole a annoncé un partenariat d’un milliard de dollars avec FalconX, l’un des principaux courtiers crypto institutionnels, pour développer l’adoption du USDe. Le mouvement s’inscrit dans la rotation de la journée vers les actifs sensibles à la liquidité, dans la lignée du rallye de Bitcoin.

Configuration. Après une cassure de consolidation, le jeton évolue en territoire inconnu à court terme. Repères indicatifs construits à partir du mouvement du jour :

Raison du setup. Ethena combine un protocole à revenus réels (le USDe reste l’un des plus gros « dollars » synthétiques du marché), un catalyseur institutionnel documenté (FalconX) et un soutien médiatique influent (Arthur Hayes), au moment où la détente monétaire américaine profite aux actifs à risque. Le risque principal reste la volatilité post-annonce : après +43 % en une journée, les prises de profit peuvent être violentes. Ces repères sont des outils d’analyse, pas une recommandation.

Et l’Europe dans tout ça ?

Pour le lecteur européen, la séquence a un goût familier : pendant que Washington agite un plan B réglementaire et un assouplissement monétaire de fait, l’Europe continue d’appliquer son propre cadre — MiCA, dont les premières sanctions commencent à tomber, comme l’amende de 70 000 € infligée à Bitpanda en Autriche. Si la CFTC avançait seule, les États-Unis obtiendraient un régime fédéral pour les plateformes et les dérivés crypto sans passer par le Congrès — une nouvelle divergence transatlantique, alors que les entreprises américaines regardent déjà l’étranger et que les européennes regardent les États-Unis. Le feuilleton de septembre dira si le Congrès reprend la main… ou si la CFTC la lui prend.